Économie de la courbe de rendement

Courbe de rendement, en économie et en finance, une courbe qui montre le taux d'intérêt associé à différentes durées de contrat pour un instrument de dette particulier (par exemple, un bon du Trésor). Il résume la relation entre la durée (échéance) de la dette et le taux d'intérêt (rendement) associé à cette durée.

Une courbe de rendement est généralement en pente ascendante; à mesure que le délai jusqu'à l'échéance augmente, le taux d'intérêt associé augmente également. La raison en est que la dette émise à plus long terme comporte généralement un risque plus élevé en raison de la plus grande probabilité d'inflation ou de défaut à long terme. Par conséquent, les investisseurs (détenteurs de dettes) exigent généralement un taux de rendement plus élevé (un taux d'intérêt plus élevé) pour la dette à plus long terme.

Une courbe des taux inversée, qui descend vers le bas, se produit lorsque les taux d'intérêt à long terme tombent en dessous des taux d'intérêt à court terme. Dans cette situation inhabituelle, les investisseurs à long terme sont prêts à se contenter de rendements inférieurs, peut-être parce qu'ils pensent que les perspectives économiques sont sombres (comme dans le cas d'une récession imminente).

Bien qu'une courbe des taux soit généralement représentée sous forme de courbe continue, les données pour toutes les dates d'échéance possibles d'un instrument de dette donné ne sont généralement pas disponibles. Cela signifie que plusieurs points de données sur la courbe sont calculés et tracés par interpolation à partir de dates de maturité connues.

L'une des courbes de rendement les plus surveillées - souvent appelée «la» courbe de rendement - est celle des titres du Trésor américain (voir aussi la note du Trésor), émise par le Département américain du Trésor. Il montre les intérêts payés aux détenteurs de titres du Trésor sur diverses échéances et sert d'indicateur des coûts d'emprunt du gouvernement américain. Il est généralement en pente ascendante, ce qui indique que les coûts d'emprunt du gouvernement augmentent lorsqu'il vend des contrats de dette à plus longue échéance.

Aux États-Unis, il a été observé que la courbe des taux du Trésor s'inverse juste avant que l'économie n'entre en récession. Cette corrélation suggère que la forme de la courbe des taux peut être utilisée comme prédicteur des récessions américaines. Pour cette raison, le Conference Board, une organisation non gouvernementale (ONG) internationale qui publie des indicateurs économiques clés pour les économies mondiales, inclut la différence de taux d'intérêt entre les obligations du Trésor à 10 ans et le taux des fonds fédéraux - le taux d'intérêt auquel les institutions de dépôt prêtent les soldes des réserves (fonds fédéraux) les uns aux autres - dans son indice économique avancé, qui est utilisé pour prédire les cycles économiques de l'économie américaine. Cette différence de taux d'intérêt (également appelée écart) est essentiellement une mesure de la forme de la courbe des taux, car elle représente la différence entre un taux d'intérêt à long terme (l'obligation du Trésor à 10 ans) et un taux à court terme (le taux des fonds fédéraux). Si l'écart est négatif, la courbe des taux est inversée, ce qui pourrait être un indicateur d'une récession américaine imminente.